【月10万円配当計画、配当金入りました＃063】JR九州（九州旅客鉄道）編｜配当48円と「最近のJR九州、ちょっと心配だよね」の話

今回は1株保有なので、

• もともとの配当金：57円
• 税引き後：48円入金

という、いつもの日本株あるあるパターンです。

◆ 今回の成績と保有状況

私は 3,670円で購入 → 現在約4,100円

評価益は ＋430円（＋約11.7％）

— ですが、これは売りません。

私は「月10万円の配当金を目指す」企画をやっているので、

売却ラインはあるものの、今回の上昇はまだまだ“売りの射程距離外”。

なので 基本ホールド継続 です。

◆ JR九州、数字で見るとこういう会社

マネックス証券の銘柄スカウターを使ってざっくり分析すると、

• 売上 → コロナで落ち込んだ以外は回復して右肩方向
• 営業CF → コロナの年だけ赤字。それ以外は黒字
• フリーCF → ここ最近 ずっと赤字（ただし赤字幅は少しずつ縮小）

JR九州って、ここ数年 設備投資をかなり攻めてる会社 という印象。

だからフリーCF赤字は「まあ、そりゃそうだよね」ではあるんだけど、

早く“ちゃんと黒字に戻る未来”も見たいのが正直な気持ち。

◆ 財務の健全度はどう？

• 自己資本比率 → 40％以上キープ
• 有利子負債比率 → 27％ → 今では約96％（お前どうした）
• 借入依存度 → 38.4％
• ROE → 9.72％（合格ライン）
• 配当利回り → 約2.8％
• 配当性向 → 35.1％

「安定配当してくれるお利口さん」だったはずなのに、

最近は “設備投資と財務の荒ぶり具合”がちょっと怖いお利口さん という感じ。

数字で買ったはずなのに。悲しい。

◆ そして例の“空中都市”と決算の闇

今回、配当通知と一緒に JR九州レポート が入っていました。

そこに書いてあったのが、

• 博多駅空中都市プロジェクト → 中止
• 8月の大雨の損失計上 → 純利益過方修正

……いやちょっと待って。

「空中都市中止」と「大雨」で

そんなに利益飛ぶ？？？

っていうのが正直な感想。

◆ そもそも空中都市、そんなに必要だった？

空中都市プロジェクトって、

博多駅の線路上にホテル・オフィス・商業施設を作るぞ！

という“夢はデカいけど採算どうなの案件”。

でも、博多駅知ってる人なら分かると思うけど、

• すでに周辺、ホテルだらけ
• ちょっと歩いたらまだホテル
• さらに歩いてもホテル

本当にそんなに要ります？

しかもJR九州自身も既にホテル複数持ってて、

さらに増やそうとしているという状況。

いや、ごめん、ほんとにそんなにいる？？

「勢いで突っ走って財務おかしくなってない？」って思いました。

◆ 駅ビル、どこ行っても“だいたい同じ問題”

そして私、最近強く思ってるんだけど……

九州圏内実際に行ってみて、

JR九州の駅ビル、九州内どこ行っても 金太郎飴みたいに同じ

福岡 → 大分 → 熊本 → 鹿児島

どこ行っても似たような構成、似たような店。

もちろん「どの県でも一定クオリティの買い物ができる」という意味では

住民にとってはメリットかもしれない。

でも旅行者目線で見ると、

せっかく県を移動してるのに“別の場所に来た”感じが薄い

これ、めちゃくちゃ勿体ないと思うんですよね。

◆ ついでに“うちのたまご”にも行ってみた話

今回、JR九州がやってる 「うちのたまご」 にも行ってみました。

率直な感想：

• まず水のグラスがちょっと臭かった（コレ私的には致命傷）
• 親子丼 → 普通に美味しい、でも「ここじゃないと嫌！」まではいかない
• 店の作り → ゆっくり過ごすタイプではない
• お土産のカタラーナ → 美味しい、でも“福岡来たら絶対買う”まではいかない

ただ 木のお箸・スプーンの管理だけはめちゃ優秀。

黒ずみまくる材質なのに、ほんと綺麗だった。

そして追加した明太子美味しかった。

これは拍手。

◆ インバウンド、たぶん狙えてない問題

さらに言うと、

JR九州、インバウンドの“本音需要”あまり刺してない気がする

私は海外の方と話す機会が多いんですが、

みんな意外と 日本人が思ってる王道ルートに行ってない んですよ。

例えば長崎なら、

• ハウステンボス
• 中華街
• 原爆関連施設

が王道だと思うじゃないですか？

でも実際聞くと、

「隠れキリシタンの聖地巡礼してました」

みたいな、完全に別ルート。

そういう“本気の文化体験”を求めてる人が多いのに、

駅ビル側は

「無難で便利で平均点」

みたいな作り。

……なんか、需要とズレてない？ってすごく思いました。

◆ まとめ：JR九州は好きだった。でも、今は少し不安。

JR九州は好きだったし、

鉄道も街づくりも観光も、

「挑戦してる会社」だというのも分かる。

でも今の正直な感想はこれ。

• 設備投資、ちょっと攻めすぎじゃない？
• 財務、ちょっと荒れてない？
• 駅ビル、もっと“九州の個性”出してほしい

配当は安定して出してくれてるし、

私はまだ売らないし、ホールド継続だけど、

頼むから堅実に帰ってきてくれJR九州。

という、株主としての切なる願いです。

■ おまけ

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株投資は自己責任。株の購入を推奨するものではありません。