【月10万円配当計画、配当金入りました＃148】亀田製菓（2220）｜決算短信を読んで思ったこと。買収は成功するのか？

今回も配当金が入ったので、「月10万円配当計画」シリーズを更新していきます。

今回ご紹介するのは亀田製菓（2220）です。

実はこの銘柄、現在は売却済みです。

売却した理由については、後日「売りましたシリーズ」で詳しく書こうと思いますが、今回は純粋に「配当金」と「決算短信を読んで感じたこと」をまとめていこうと思います。

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亀田製菓から配当金が入りました

• 保有株数：3株（1株投資スタート）

• 1株あたり配当金：15円

• 税引後受取額：42円

• 入金日：6月24日

株式分割前は3,950円で1株購入。

その後3分割されたので、取得単価は1株あたり約1,316円になります。

……株式分割ってありがたい反面、取得単価が一瞬わからなくなるので毎回頭がこんがらがります（笑）。

現在の株価は1,253円。

前回の記事を書いた頃より下がっていて、株主としてはあまり嬉しくない状況ですね。

値上がり目的で購入したんですけど・・・

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今年の業績は見た目以上に特殊

今回はいつものようにマネックス証券の銘柄スカウターも見ましたが、一番気になったのは決算短信でした。

まずはいつも通りマネックス証券の銘柄スカウターで数字をチェックしていきますが、長期の数字が気になる方は以前の、記事をどうぞ👇

▶️【月10万円配当計画、配当金入りました＃012】亀田製菓（2220）編｜炎上してたけど、私はあえて買いました

今年の数字は、

売上は前年より大きく伸びています。

ただ、これはTH Foodsの買収・連結効果が非常に大きいので、「本業だけで急成長した」と見るのは少し違うかなという印象です。

営業キャッシュフローは黒字でしたが、フリーキャッシュフローは大幅な赤字。

設備投資や買収の影響もあると思いますが、折れ線グラフが過去一番くらいに下がっていて、最初に見たときは少し驚きました。

さらに、

• 自己資本比率：54.7％

• 有利子負債比率：48.8％

と、財務面も買収の影響がかなり表れています。

ROEは27.61％と非常に高い数字でしたが、前回見た7％台から急上昇しているので、「本当にこの数字だけをそのまま評価していいのかな？」というのが正直な感想です。

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決算短信を読んで一番気になったのは「※」の多さ

今回の決算短信で最初に思ったこと。

「注記（※印）が多すぎる（笑）」

普通の食品メーカーの決算短信って、ここまで注記が並ぶことはあまりありません。

でも今回は、

• のれん

• 顧客関係資産

• 商標権

• 借入金

• 在庫

など、あらゆる数字に注記が付いていました。

理由はもちろん、TH Foodsの買収です。

のれんは大きく増え、顧客関係資産や商標権などの無形資産も一気に増加。

「会社の姿そのものが変わった決算」だったので、それだけ説明が必要だったのでしょう。

逆に言えば、今回の決算は数字だけ追ってもあまり意味がなく、「なぜこうなったのか」を読む決算だったと思います。

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この本読んで簿記で学んだことの解像度が一段上がりました

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買収はここからが本当の勝負

買収って、発表した瞬間がゴールじゃありません。

ここから利益を生み出せるかどうか。

そこが経営陣の腕の見せどころです。

過去を見ても、大型買収で苦しんだ企業はたくさんありますし、逆に買収した会社の価値を大きく伸ばした企業もあります。

だから私は、「のれんが増えた」という事実よりも、

この買収を成功させられるのか。

そちらの方がずっと気になります。

火星の決算日はいつになるって本を読むと、過去ののれん失敗事例なども紹介されていて

その重要性がすんごくよくわかります。

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一方で評価しているところもあります

私は現在は売却していますが、それでも評価している取り組みはいくつかあります。

例えば、お米。

亀田製菓は以前から「将来的に国産米が不足する可能性」を見据え、農家と一緒にナイスライスファームを設立しました。

「お米がなければ米菓は作れない。」

とてもシンプルですが、とても重要な考え方です。

さらに三菱食品と物流を共同化し、配送効率を改善する取り組みも進めています。

米価格の高騰、人手不足、物流問題。

こうした課題に対して、何もしないのではなく、先回りして動いている点は評価しています。

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ただ、私は長期では保有しませんでした。

もともと値上がり狙いの購入だったこともありますが。

海外事業が好調なのも事実です。

グルテンフリー需要や健康志向など、追い風もあります。

ただ、流行というものは永遠ではありません。

ダイエットブームも何年かすると新しいものへ移り変わります。

今の健康ブームが続く限りは追い風でしょう。

でも、それをブームではなく「定着」にできるかどうか。

そこは今後も見ていく必要があると思っています。

国内では、炎上騒動があっても柿の種のブランド力は健在。

私自身も柿の種、特に辛いシリーズは結構好きです。

スーパーでも、お酒のおつまみでも見かけますし、生活に根付いたブランドであることは間違いありません。

とはいえ、世の中のおつまみは柿の種だけじゃなく美味しいものはいっぱいあります。

だからこそ、「良いブランドを持っている会社」と「自分が長期で保有したい会社」は必ずしも同じではない。

私はそう判断して、今回は売却しました。

売却理由については、「売りましたシリーズ」で改めて詳しくお話ししようと思います。

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私がいつも使っている分析ツール

こういう企業分析をするときに、毎回使っているのがマネックス証券の銘柄スカウターです。

決算短信を読むのは最終的には大切ですが、初心者の方には少しハードルが高いですよね。

銘柄スカウターなら、

• 売上

• 利益

• キャッシュフロー

• ROE

• 配当

• 財務

などがグラフで見られるので、とても分かりやすいです。

私は投資判断をするときに、まずここで全体像を確認しています。

また、配当金の受取口座を楽天銀行にしておくと、「配当金受取プログラム」で配当金の入金1件ごとにポイントがもらえるので、配当株投資との相性は抜群です。

私は今月だけで60件以上の配当金が入金されました。

1件ごとの金額は小さくても、積み重なると意外と大きな差になります。

特に1株投資をしている方とは相性が良い制度なので、まだ利用していない方は一度チェックしてみても良いかもしれません。

どちらも私はハピタス経由での口座開設がおすすめです。

ポイントも受け取れるので、これから投資を始める方はぜひ活用してみてください。

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月10万円配当計画 進捗

■ 投資進捗まとめ

■ 累計

• 累計配当金（税引後）：3,537円

• 累計投資額：481,286円

• 月換算配当： 約294円／月

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まとめ

今回の亀田製菓は、「配当金が入りました」という記事でありながら、決算短信を見ることで改めて買収が会社を大きく変えることを実感した銘柄でした。

数字だけを見ると、とても良く見える部分もあります。

でも、その数字が「なぜそうなったのか」まで見ると、また違った景色が見えてきます。

会社そのものを知ることで、「持ち続けるか」「売るか」という判断にもつながります。

今回もとても勉強になった決算でした。

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