【月10万円配当計画、配当金入りました＃142】全国保証（7164）から配当金が入りました｜高配当でも住宅ローン保証会社のリスクは見ています

今回は1株保有時点での配当金なので金額は小さいですが、現在は買い増しをして6株保有しています。次回は6株分の配当金になると思うと、今から楽しみです。

配当投資は一気に資産が増えるものではありませんが、「配当金が積み上がる楽しさ」を実感できるのが魅力ですね。

全国保証から配当金が入りました

• 入金日：6月22日

• 保有株数（権利時）：1株

• 1株配当：75円

• 税引後受取額：61円

わずか61円でも、「企業が利益を株主に還元してくれた」という事実は嬉しいものです。

現在の保有状況

現在は株価が下がったタイミングで少しずつ買い増しを行い、

• 保有株数：6株

• 平均取得価格：2,898円

• 現在株価：3,075円

• 含み益：+6.10％（+1,062円）

となっています。

基本的には配当目的で購入した銘柄なので、今のところ売却する予定はありません。

私の中では4,200円前後の価値があってもおかしくないと思っていますが、それはあくまで私個人の考えです。

いつも書いているように、「40年分の配当金以上の値上がり」が一つの売却判断基準なので、それまでは基本的に長期保有を考えています。

マネックス銘柄スカウターで業績をチェック

毎回恒例ですが、マネックス銘柄スカウターで確認してみます。

まず驚くのが、売上高（営業収益）と営業利益の推移です。

「本当にこんなにきれいな右肩上がりになるの？」と思うくらい、美しい成長カーブを描いています。

営業キャッシュフロー

営業キャッシュフローは2012年以降ずっと黒字。

本業でしっかり現金を稼げていることが分かります。

フリーキャッシュフロー

一方でフリーキャッシュフローは数年おきに赤字。

今年も赤字となっています。

ただ、営業キャッシュフロー自体は安定しているため、「本業が苦しい」というよりは、投資などでキャッシュを使っている印象を受けました。

財務

• 自己資本比率：48.9％

• 有利子負債比率：約12％

自己資本比率は以前の30％台から40％後半まで改善。

有利子負債比率も2020年頃の約20％から毎年低下しています。

財務面はかなり健全だと感じます。

ROE

ROEは13.45％。

10％を超えれば優秀と言われる中で、この数字は十分高水準です。

配当

• 配当利回り：約4％

• 配当性向：49.2％

高配当なのに配当性向が約50％。

無理をして配当を出している印象はあまりありません。

しかも配当金自体も毎年きれいに右肩上がりで増配しています。

配当投資家には非常に魅力的な銘柄だと思います。

ビジネスレポートがしっかりしていて好印象

最近は株主向け資料を簡素化する企業も増えていますが、全国保証はしっかりした冊子を送ってくれました。

内容も充実していて、

• 社長メッセージ

• 保証債務残高の推移

• 中期経営計画

• 長期ビジョン

• 事業内容

• 配当方針

• 財務データ

などが分かりやすく掲載されています。

配当方針についても配当性向50％を目安として継続していく考えが示されていました。

また、株主優待は廃止されましたが、その分を配当に振り向ける方針になっており、配当投資家としては納得できる内容だと感じています。

大株主も安心感のある顔ぶれ

大株主を見ると、

• 日本マスタートラスト信託銀行

• 日本カストディ銀行

• 富国生命保険

• 明治安田生命保険

• 太陽生命保険

• 第一生命保険

• State Street Bank and Trust

• BBH

• JPモルガン

• 野村信託銀行

など、機関投資家が並んでいます。

さすが住宅ローン保証最大手という印象です。

私は全国保証という会社が「好き」で買ったわけではありません

実は、この会社は応援したいから買ったわけではありません。

正直に言えば、会社そのものへの好感度は特別高くありません。

でも、

• 財務が健全

• 高ROE

• 高配当

• 増配傾向

という数字を見れば、配当株として魅力があると判断しました。

好き嫌いと投資判断は別。

今回はその典型的な銘柄だと思っています。

ただし、住宅ローン保証会社だからこそのリスクもあります

私は全国保証を高く評価していますが、一方で気になっている点もあります。

それは現在の不動産市場です。

ここ数年で住宅価格やマンション価格は大きく上昇しました。

実際にマンションを見ても、

「この広さ、この立地でこの価格なの？」

と思う物件が本当に増えました。

住宅価格が上がれば借入額も大きくなります。

さらに金利も上昇局面に入り、住宅ローンの返済負担は以前より重くなっています。

もし景気が悪化し、返済できない人が増えれば、全国保証は銀行へ代位弁済を行います。

問題はその後です。

担保となっている住宅を売却しても、不動産価格が下落していた場合、代位弁済した金額を十分に回収できない可能性があります。

私はこのビジネスで一番重要なのはタイミングだと思っています。

代位弁済をした時点では問題なくても、その後に不動産価格が下落すれば回収不足が発生する可能性があります。

最近は頭金をあまり入れずに住宅ローンを組むケースも珍しくありません。

借入額が大きい案件ほど、不動産価格が下落した際の影響も大きくなります。

一見すると住宅ローン保証という事業は非常に堅いビジネスに見えます。

実際、全国保証は優良企業だと思います。

しかし、どんな業種にもリスクはあります。

だから私は、高配当という理由だけで安心するのではなく、

• 不動産価格

• 景気動向

• 金利

• 代位弁済の状況

なども今後しっかり見ながら保有を続けたいと思っています。

まとめ

全国保証は、

• 高配当

• 高ROE

• 健全な財務

• 継続的な増配

と、配当投資家にとって非常に魅力的な企業です。

一方で、住宅ローン保証会社だからこそ、不動産市況や金利環境の変化には注意が必要だとも感じています。

私は今後も長期保有を前提に、配当金を積み上げながら、この会社の業績と住宅市場の動向を引き続き見守っていきたいと思います。

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